Настроения вокруг Coinbase Global Inc. растут, поскольку долгожданный дебют биржевого фонда, инвестирующего непосредственно в Биткоин, кажется неизбежным. Это подпитывает ожидания повсеместного увеличения спроса и, по-видимому, побуждает некоторых инвесторов игнорировать неопределенность, окружающую крупнейшую криптобиржу США.
Точечный запуск биткойн-ETF в США потенциально может привлечь больше бизнеса, но это также может оттолкнуть инвесторов от платформы, утверждают аналитики. И иск Комиссии по ценным бумагам и биржам, поданный в первом полугодии, также продолжает омрачать перспективы Coinbase.
Ожидается, что даже при таком перевесе финансовые показатели компании улучшатся, когда она опубликует результаты за третий квартал позже в четверг. Хотя объем торгов, вероятно, упал более чем на 50%, аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидают выручку в размере 654,7 млн долларов, по сравнению с 590 млн долларов годом ранее. Лидирующим позициям Coinbase помогает больший вклад от ее партнерства в стабильной монете USDC, которая приносит больший процентный доход от своих резервов благодаря более высоким процентным ставкам и более высоким комиссиям, которые Coinbase получает от своих торговых клиентов, сказал Джон Тодаро, аналитик Needham & Co, у которого рейтинг акций “покупать”.
Согласно оценкам, квартальный убыток Coinbase, вероятно, сократился примерно до 130 миллионов долларов с 544,6 миллионов долларов годом ранее. Это все равно будет седьмой квартальный убыток подряд, поскольку падение цен на криптовалюты с максимумов, наблюдавшихся в конце 2021 года, продолжает оказывать давление на сектор.
Акции Coinbase подскочили примерно на 120% в этом году примерно до 78 долларов. Даже при ралли акции находятся далеко от рекордного уровня в более чем 400 долларов, достигнутого, когда компания впервые зарегистрировалась на Nasdaq в апреле 2021 года.
Большая часть роста акций может быть объяснена оптимизмом вокруг биткойн-ETF, но инвесторы упускают из виду потенциальные изменения в регулировании, сказал Стивен Глагола, аналитик TD Cowen, у которого рейтинг акций “underperform”. “Это бизнес, который имеет экзистенциальный перевес над тем, сможет ли он продолжать существовать как есть в ожидании этого судебного разбирательства с SEC”. Если Coinbase проиграет дело SEC, она потенциально может быть разделена на биржу, розничного брокера и кастодиана, сказал он.
SEC обвинила компанию в проведении незаконного обмена, среди прочих обвинений. Coinbase борется с обвинениями.
Мания ETF может стимулировать розничный бизнес Coinbase, поскольку все больше начинающих инвесторов вкладывают деньги в биткойн, в том числе через платформу Coinbase. Хотя совокупный доход от кастодиальной и институциональной торговли составляет лишь часть ее розничных продаж, бизнес является потенциальным катализатором роста, и несколько предлагаемых спотовых фондов биткойн-ETF планируют воспользоваться его услугами по хранению.
“Большее влияние на доход от МОНЕТ окажет Биткойн-ETF, повышающий цены на BTC и на фоне этого растущих объемов розничной торговли в целом”, – сказал Тодаро.
Также ожидается выгода от следующего так называемого халвинга биткойнов, при котором количество выпущенных новых монет сократится вдвое в первой половине следующего года. Сокращение вдвое в прошлом обычно приводило к росту, и это привлекло на рынок больше розничных инвесторов — постоянных клиентов Coinbase. Биткойн удвоился с начала года и недавно подскочил на волне изобилия ETF.
Уже есть проблески возможного изменения объемов торгов.
В третьем квартале “мы ожидаем еще одного квартала снижения объемов, но это начинает расти, поскольку октябрь опережает сентябрь, который достиг циклического минимума”, – сказал Тодаро. Объем спотовых торгов Coinbase в третьем квартале, вероятно, был самым низким с момента выхода компании на биржу и снизился на 52% по сравнению с периодом годичной давности, согласно исследователю CCData.
В то же время сохраняются опасения, что ETF могут сделать акции Coinbase менее значимыми для крипторынка.
“Является ли преимуществом то, что людям не нужно торговать биткойнами на Coinbase, потому что они могут просто купить ETF на обычном брокерском счете?” сказал Бенджамин Будиш, аналитик Barclays, у которого рейтинг акций с “недостаточным весом’. “Это было бы негативно для Coinbase”.
