Платежная индустрия продолжает переживать период преобразований, отмеченный быстрым технологическим прогрессом, изменением потребительских предпочтений и продолжающейся экономической турбулентностью. В этой статье мы стремимся дать представление о ситуации со слияниями и поглощениями (M & A) в этом динамично развивающемся секторе. Мы изучим тенденции, которые мы наблюдали в сфере слияний и поглощений в платежной индустрии, рассмотрим основные события 2022 года и изложим наши ожидания на оставшуюся часть 2023 года.
Обзор деятельности по слияниям и поглощениям в 2022 году
В то время как в 2021 году индустрия платежей достигла новых высот, в 2022 году ситуация изменилась, и активность в сфере слияний и поглощений значительно снизилась. Количество сделок сократилось на 14%, в то время как общая стоимость сделок упала на 75% (1). Эти цифры отражают снижение аппетита игроков платежной индустрии как на покупку, так и на продажу. Покупатели почувствовали угрозу от повышения процентных ставок, в то время как потенциальных продавцов отпугнула повсеместная коррекция оценок.
Несмотря на это, в 2022 году было заключено несколько выдающихся сделок с участием как финансовых, так и стратегических инвесторов. Например, Global Payments приобрела Evo Payments за 4 миллиарда долларов, что позволило продолжить экспансию на новые европейские рынки. Bottomline Technologies была куплена частной инвестиционной компанией за 2,6 миллиарда долларов в мае, а затем в августе приобрела Nexus Systems. MoneyGram была приобретена за 1,8 миллиарда долларов американской фирмой PE. BillTrust была окончательно приобретена в декабре за 1,9 миллиарда долларов США, и она намерена осуществить собственные приобретения в ближайшие месяцы. Все это заметные сделки сами по себе, но вместе они не компенсировали спад 2022 года.
Ключевые тенденции, которые мы наблюдаем сегодня в сфере слияний и поглощений в платежной сфере
В последнее время платежная индустрия стала свидетелем многочисленных изменений в сфере слияний и поглощений. В 2021 году мы стали свидетелями сделок с высокой, а иногда и преувеличенной стоимостью и объемом. Впоследствии в 2022 году мы наблюдали значительное падение аппетитов как с точки зрения покупок, так и с точки зрения продаж. В 2023 году ранние признаки указывают на дальнейшие изменения в сфере слияний и поглощений в платежной индустрии, что является результатом более широкой глобальной экономики, а также уникального, динамичного характера сектора.
Определенные тенденции в платежном секторе влияют на заключаемые сегодня сделки:
Рост числа “мега-сделок”: мега-сделки на сумму не менее 5 миллиардов долларов США останутся в платежном секторе. Когда-то нечастые, эти гиганты стали обычным словарем. В третьем квартале 2022 года, хотя крупных сделок не было, 75% от общей стоимости сделок слияний и поглощений по-прежнему приходилось на 5 крупнейших сделок (1). Достаточно взглянуть на приобретение Блоком (ранее Square) Afterpay в 2021 году за 29 миллиардов долларов, чтобы понять, что колеса мега-сделок уже приведены в движение (2). Несмотря на признаки того, что оценки компаний каким-то образом нормализовались, мы считаем, что в 2023 году состоится несколько крупных сделок. По общему признанию, они еще не материализовались, но в отрасли много разговоров о смене владельца ACI, о том, что PayU и Tietoevry, возможно, лишатся части своих платежных активов, о возможной смене владельца в сети Network International, зарегистрированной на бирже, или о том, что PayPal рассматривает возможность продажи Xoom, своего бизнеса денежных переводов. Это всего лишь несколько примеров, но мы считаем, что оставшаяся часть 2023 года и последующий период будет подготовлена для заключения ряда ошеломляющих индивидуальных сделок слияния и поглощения.
Раунды финансирования становятся конкурентными: на другом конце спектра, по сравнению с мегасделками, битва между растущими платежными компаниями за финансирование инвесторов разгорается. Финансирование финансовых технологий в первом квартале 2023 года сократилось на 83% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года (3). Мы считаем, что потенциальные инвесторы сейчас более усердны, чем когда-либо, когда дело доходит до определения подходящей возможности. Оценки больше зависят не только от количества клиентов; они в гораздо большей степени связаны с получением дохода и прибылей. Майкл Терпин, генеральный директор Transform Ventures, недавно заявил, что наблюдается “оттаивание людей, желающих открыть свои чековые книжки’. Инвестиции в определенные проблемные области, такие как “Покупай сейчас, плати позже” (BNPL) и криптовалюты, резко упали – и инвесторы теперь опасаются переходить к следующему рискованному этапу. Мы видим, что более безопасные варианты, такие как B2B и поставщики встроенных финансовых услуг, становятся предпочтительными при открытии этих чековых книжек.
Нарушение силы блокчейна: это были бурные 12 месяцев для блокчейна. Большую часть 2022 года оценки блокчейна, казалось, сдерживали тенденцию. В апреле в компаниях, работающих с блокчейном, наблюдался рост оценок после перевода денег на 91% в годовом исчислении (4). Однако прошел год, и общая стоимость финансирования, связанного с блокчейном, с тех пор упала на 79% (5). Недавних новостей о распаде FTX, крахе Terra / Luna и многочисленных заявлениях о банкротстве оказалось достаточно, чтобы отпугнуть многих инвесторов и вызвать крах многих крипто-уютных банков. В результате сделки в криптопространстве закрываются дольше, и от них часто отказываются. Одной из серьезных потерь этого является неудачное приобретение Wyre компанией Bolt за 1,5 миллиарда долларов, усугубленное новостями о закрытии Wyre в начале этого года (6). Однако это не все обреченность – хотя некоторые могут рассматривать все это как невосполнимое падение для компаний, связанных с криптографией, мы считаем, что эти фирмы теперь приведены в соответствие с остальными технологиями. Это хороший признак того, что активность по слияниям и поглощениям в блокчейн-индустрии набирает обороты и вполне может улучшиться из-за недавних трудностей.
B2B платежи у руля: В EDC мы отслеживаем активность по слияниям и поглощениям в платежной индустрии, и на данный момент в 2023 году мы увидели, что более четверти стоимости всего финансирования поступает поставщикам B2B платежей. Благодаря этим инвестициям финансирующие организации получают доступ к прибыльной вертикали, в которой в 2022 году было произведено платежей на 108 триллионов долларов США с ожидаемым ежегодным ростом на 5%.
Мы долгое время считали, что платежам B2B есть куда расти по сравнению с потребительскими платежами с точки зрения технологического прогресса, а также консолидации за счет слияний и поглощений. Новый генеральный директор Billtrust Сунил Раджасекар недавно заявил, что ‘Я вижу, что мы проведем еще несколько крупных слияний и поглощений в будущем’, чтобы ‘реализовать видение Billtrust’ (7). Недавно Amex также приобрела компанию по автоматизации B2B Nipendo. Обе эти тенденции являются примерами фирм, которые активизируют деятельность по слияниям и поглощениям в сфере платежей B2B, которая, вероятно, станет востребованной областью в ближайшие месяцы.
Взгляд в будущее до конца 2023 года
По мере продвижения к 2023 году мы ожидаем, что активность по слияниям и поглощениям будет продолжаться темпами, сопоставимыми с темпами предыдущих двух лет. Упомянутые выше тенденции, вероятно, сохранятся и повлияют на сделки по слияниям и поглощениям, а также на раунды финансирования многих начинающих финансовых компаний. Туманные опасения инвесторов, которые ощущаются сейчас, пройдут, но в какой степени, пока неизвестно.
Подводя итог тому, как EDC видит текущие тенденции слияний и поглощений, проявляющиеся в оставшейся части 2023 года, мы считаем, что в этом году, вероятно, произойдет несколько “мега-сделок”, которым еще предстоит раскрыться. В то же время мы ожидаем, что борьба между платежными стартапами за венчурное финансирование останется высококонкурентной. Активность по слияниям и поглощениям в блокчейн-пространстве, хотя в настоящее время является тенью прежнего “я”, имеет потенциал выйти из 2023 года в гораздо более здоровом и зрелом состоянии по сравнению с началом года. Наконец, все большее число мелких игроков B2B, таких как поставщики встроенных платежных решений, могут рассчитывать на то, что они попадут под прицел поглощений, поскольку крупные компании стремятся консолидировать и оцифровать свои предложения B2B.
